บทสรุป
การเติบโตทั่วโลกมีแนวโน้มชะลอตัวลงในช่วงหลายเดือนต่อจากนี้ เนื่องจากผลกระทบที่ทยอยเกิดขึ้นตามมาจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ตลาดดูเหมือนจะมองสถานการณ์ในแง่ดีมากขึ้นซึ่งสะท้อนผ่านราคา ด้วยแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่ดีกว่าคาด อย่างไรก็ตาม ตลาดการเงินจะเผชิญกับความผันผวนที่สูงขึ้นในปีนี้ เนื่องจากความเชื่อมั่นของผู้ลงทุนจะยังคงได้รับผลกระทบจากความเสี่ยงทางการเมืองที่เพิ่มขึ้น การขาดเสถียรภาพทางสังคม และผลการเลือกตั้ง
อัปเดตตลาดฯ
หุ้น : หุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในเดือนกุมภาพันธ์ โดยได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการที่ฟื้นตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากหุ้น 'Magnificent Seven' และหุ้นจีน อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐออกมาแข็งแกร่งเกินคาด ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นตลอดทั้งเดือน จากที่อยู่ต่ำกว่า 4% มาปิดที่ใกล้ระดับ 4.3% ในช่วงปลายเดือน ในขณะที่อัตราผลตอบแทนของสหรัฐเพิ่มขึ้น หุ้นสหรัฐยังคงทำผลงานได้เหนือกว่า โดย 5 ใน 7 บริษัทที่อยู่ใน 'Magnificent Seven' ประกาศผลประกอบการได้ตามคาดหรือเกินความคาดหมาย ส่วนตลาดหุ้นเอเชีย ไม่รวมญี่ปุ่น
ให้ผลตอบแทนเป็นบวก โดยได้รับแรงหนุนจากตลาดหุ้นจีน ทั้งนี้ สัญญาณจากข้อมูลมหภาคที่ดีขึ้นและข่าวที่ออกมาเกี่ยวกับมาตรการสนับสนุนต่างๆ รวมถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย Loan Prime Rate 5 ปี (เช่น อัตราดอกเบี้ยจำนองอ้างอิง) และข้อจำกัดในการขายชอร์ต (และการให้ยืมหลักทรัพย์) โดยหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีน เป็นแรงหนุนให้ตลาดจีนในช่วงดังกล่าว
ตราสารหนี้ : พันธบัตรรัฐบาลในภาพรวมอยู่ภายใต้แรงกดดันในเดือนกุมภาพันธ์ ท่ามกลางตลาดที่ลดความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปี 2024 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐรุ่น 2 ปี, 5 ปี และ 10 ปี เพิ่มขึ้น 41bps, 41 bps และ 34bps มาเป็น 4.62% , 4.24% และ 4.25% ตามลำดับ โดยดัชนี Bloomberg Barclays Global Aggregate Index ลดลง -1.26% ท่ามกลางอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ตลาดตราสารหนี้เสี่ยงสูงของสหรัฐหรือ US High Yield (ใช้ดัชนีที่เป็นตัวแทนคือ ICE BofA U.S. High Yield Constrained Index) เพิ่มขึ้น 0.30% ในขณะที่ตลาดตราสารหนี้เอกชนเอเชีย (ใช้ตัวแทนคือ J.P. Morgan Asia Credit Index) เพิ่มขึ้น 0.09%
ภาพรวมเศรษฐกิจ
การเติบโต : ข้อมูล CPI ของสหรัฐยังออกมาสูงเกินคาดในเดือนกุมภาพันธ์ ถึงแม้ว่าการที่อัตราเงินเฟ้อยังไม่ชะลอตัวลงมากนักและการเติบโตของสหรัฐที่ยังคงฟื้นตัวได้อาจทำให้เฟดเปลี่ยนทิศทางนโยบายช้าลง แต่เราเชื่อว่าแนวโน้มการลดลงของเงินเฟ้อจะยังคงแสดงให้เห็นในระยะกลาง กรณีดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเนื่องจากความต้องการในตลาดแรงงานในสหรัฐเริ่มลดลง (อัตราเงินเฟ้อในส่วนค่าจ้างชะลอตัวลง) และการบริโภคในสหรัฐเริ่มอ่อนแรง (เงินออมส่วนเกินกำลังหดหาย)
อัตราเงินเฟ้อ : ตัวเลข CPI สหรัฐในเดือนมกราคม 2024 ออกมาสูงเกินคาด โดยราคาที่อยู่อาศัยถือเป็นส่วนสำคัญของการเพิ่มขึ้นอย่างมากของ CPI ข้อมูลดังกล่าวยังได้ลดโอกาสที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงในการประชุม FOMC ที่จะเกิดขึ้นในเดือนมีนาคมอีกด้วย ความสนใจส่วนใหญ่มุ่งไปยังดัชนีราคา core CPE ของสหรัฐที่กำลังจะออกมา (เป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่เฟดมักใช้พิจารณาประกอบการตัดสินใจในนโยบายการเงิน) ซึ่งจะเปิดเผยในวันที่ 29 กุมภาพันธ์ ทีม Multi Asset Portfolio Solutions (MAPS) ของเรายังคงเชื่อว่าแนวโน้มเงินเฟ้อที่ลดลงจะดำเนินต่อไปในระยะกลาง โดยเฉพาะเมื่อตลาดแรงงานเริ่มผ่อนคลายลง
นโยบายการเงิน : ธนาคารกลางของตลาดพัฒนาแล้วได้สิ้นสุดรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยในฝั่งของเฟด หลังจากที่คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในเดือนมกราคมเป็นครั้งที่ 4 ติดต่อกัน ก็มีความเป็นไปได้ 99% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกครั้งในการประชุมเดือนมีนาคม 2024 เราเชื่อว่าเฟดจะยังคงระมัดระวังและยังเลือกเดินบนเส้นแบ่งระหว่างการมุ่งมั่นผ่อนคลายนโยบาย (อาจเสี่ยงต่อการกลับมาเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ) และการใช้นโยบายแบบตึงตัวอย่างมาก (ส่งผลฉุดการเติบโตให้ชะลอตัวลงมากขึ้น) โดยข้อมูลที่ควรเฝ้าระวังจะอยู่ที่การเพิ่มขึ้นของค่าจ้าง ซึ่งตัวแปรนี้จะต้องลดลงมากพอที่จะฉุดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานโดยรวมให้ลดลงตามเป้าหมายของเฟด เพื่อเป็นสิ่งสนับสนุนให้เฟดเปลี่ยนทิศทางนโยบายซึ่งก็คือการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
มุมมองต่อกลุ่มสินทรัพย์
ที่มา : มุมมองต่อกลุ่มสินทรัพย์ในการประชุมครั้งล่าสุดของทีมการลงทุนเมื่อต้นเดือนมีนาคม 2024 และไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ ข้อมูลที่ให้ไว้ในที่นี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ตามดุลยพินิจของผู้จัดการการลงทุนโดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า
ความหมายของตัวย่อ : 3m = มุมมองระยะ 3 เดือนข้างหน้า, 12m = มุมมองระยะ 12 เดือนข้างหน้า
Interesting reads
Singapore and Australia (for wholesale clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore, is exempt from the requirement to hold an Australian financial services licence and is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore under Singapore laws which differ from Australian laws.
Hong Kong by Eastspring Investments (Hong Kong) Limited and has not been reviewed by the Securities and Futures Commission of Hong Kong.
This document is produced by Eastspring Investments (Singapore) Limited and issued in Thailand by TMB Asset Management Co., Ltd.
Indonesia by PT Eastspring Investments Indonesia, an investment manager that is licensed, registered and supervised by the Indonesia Financial Services Authority (OJK).
Malaysia by Eastspring Investments Berhad (531241-U).
United States of America (for institutional clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore and is registered with the U.S Securities and Exchange Commission as a registered investment adviser.
European Economic Area (for professional clients only) and Switzerland (for qualified investors only) by Eastspring Investments (Luxembourg) S.A., 26, Boulevard Royal, 2449 Luxembourg, Grand-Duchy of Luxembourg, registered with the Registre de Commerce et des Sociétés (Luxembourg), Register No B 173737.
United Kingdom (for professional clients only) by Eastspring Investments (Luxembourg) S.A. - UK Branch, 125 Old Broad Street, London EC2N 1AR.
Chile (for institutional clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore and is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore under Singapore laws which differ from Chilean laws.
The afore-mentioned entities are hereinafter collectively referred to as Eastspring Investments.
The views and opinions contained herein are those of the author on this page, and may not necessarily represent views expressed or reflected in other Eastspring Investments’ communications. This document is solely for information purposes and does not have any regard to the specific investment objective, financial situation and/or particular needs of any specific persons who may receive this document. This document is not intended as an offer, a solicitation of offer or a recommendation, to deal in shares of securities or any financial instruments. It may not be published, circulated, reproduced or distributed without the prior written consent of Eastspring Investments. Reliance upon information in this posting is at the sole discretion of the reader. Please consult your own professional adviser before investing.
Investment involves risk. Past performance and the predictions, projections, or forecasts on the economy, securities markets or the economic trends of the markets are not necessarily indicative of the future or likely performance of Eastspring Investments or any of the funds managed by Eastspring Investments.
Information herein is believed to be reliable at time of publication. Data from third party sources may have been used in the preparation of this material and Eastspring Investments has not independently verified, validated or audited such data. Where lawfully permitted, Eastspring Investments does not warrant its completeness or accuracy and is not responsible for error of facts or opinion nor shall be liable for damages arising out of any person’s reliance upon this information. Any opinion or estimate contained in this document may subject to change without notice.
Eastspring Investments (excluding JV companies) companies are ultimately wholly-owned/indirect subsidiaries/associate of Prudential plc of the United Kingdom. Eastspring Investments companies (including JV’s) and Prudential plc are not affiliated in any manner with Prudential Financial, Inc., a company whose principal place of business is in the United States of America.
