มุมมองการลงทุนรายสัปดาห์ 1 – 5 ส.ค. 2565

ดัชนี Fear & Greed Index ปิดที่ระดับ 42 ใกล้กับกรอบบนของโซน Fear จากสัปดาห์ก่อนหน้าที่ระดับ 38 โดยตลาดหุ้นเผชิญกับแรงกดดันจากการประกาศตัวเลข GDP ประจำไตรมาสที่ 2 ของสหรัฐฯ ซึ่งผลออกมาหดตัวเป็นไตรมาสที่ 2 ติดต่อกัน จึงมีโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในทางกลับกันนักลงทุนผ่อนคลายความกังวลในเรื่องนโยบายการเงินได้บางส่วน หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.75% ตามที่ตลาดคาดการณ์ สำหรับการประกาศตัวเลข GDP สหรัฐฯไม่ได้ผิดไปจากที่คาดการณ์มากนัก

เนื่องจากในช่วงเดือนที่ผ่านมามีสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจให้เห็นเป็นระยะ ขณะที่ Model ทางคณิตศาสตร์ที่ใช้คาดการณ์ ตัวเลข GDP ส่วนใหญ่ให้ค่าเป็นลบอยู่ก่อนหน้านี้ ในทางกลับกันมองว่าการชะลอตัวของเศรษฐกิจจะเป็นจุดที่ทำให้ตลาดหุ้น Price-In และเริ่มฟื้นตัวในระยะถัดไป ในส่วนของตลาดหุ้นจีนถูกกดดันจากการระบาดของโควิด-19 อีกครั้งประกอบกับผลการประชุมระหว่าง ปธน. สหรัฐฯและจีนยังคงไร้ความคืบหน้า ทั้งนี้

มองว่าทางการจีนเร่งออกมาตรการควบคุมการระบาดแต่ส่วนใหญ่ยังเป็นมาตรการที่ไม่เข้มงวดมากนัก ขณะที่การวางแผนย้ายกลับมาจดทะเบียนตลาดหลักที่ฮ่องกงของ Alibaba เป็นปัจจัยหนุนเฉพาะตัวกับหุ้นเทคฯจีนที่ สัปดาห์นี้ยังต้องติดตามการประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ของบริษัทจดทะเบียนหลังจากที่กลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ประกาศผลประกอบการอ่อนแอน้อยกว่าที่คาด และสร้าง Sentiment เชิงบวกในสัปดาห์ที่ผ่านมา รวมถึงการประชุมธนาคารกลางของประเทศฝั่งเอเชีย

การขึ้นดอกเบี้ย เศรษฐกิจถดถอยและประเด็น รัสเซีย-ยูเครน ยังคงทำให้ตลาดหุ้นผันผวนในระยะสั้น ยังคงคำแนะนำให้นักลงทุนอาศัยจังหวะที่ตลาดหุ้นปรับตัวย่อลงเพื่อทยอยสะสมกองทุนสไตล์ Large-Blend สามารถทยอยสะสมได้และลงทุนเป็น Core Port ในระยะยาว ทั้งนี้ มองว่าประเด็นกดดันต่างๆ กำลังเข้าใกล้จุดต่ำสุด โดยเริ่มเห็นแรงเข้าซื้อหุ้น Laggard อย่างกลุ่มเทคโนโลยีและนวัตกรรมซึ่งโดนเทขายอย่างรุนแรงก่อนหน้านี้ ทำให้มีมุมมองเชิงบวกกับหุ้นกลุ่ม Growth มากขึ้นและอาจพิจารณาปรับเพิ่มคำแนะนำในช่วงถัดไป

ตลาดหุ้นจีนได้รับปัจจัยหนุนอย่างแข็งแกร่งหลังรัฐบาลผ่อนคลายมาตรการล็อคดาวน์ ประกอบกับล่าสุดทาง การจีนได้ออกมาลดจำนวนวันกักตัวสำหรับนักท่องเที่ยวต่างชาติลงครึ่งหนึ่ง นอกจากนี้ธนาคารกลางจีนยังมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ขณะที่รัฐบาลจีนได้ออกมาสัญญาว่าจะสนับสนุนตลาดหุ้นรวมถึงหยุดนโยบายปฏิรูปสังคมชั่วคราวเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในปีนี้โดยเฉพาะการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน

ต้องติดตามผลกระทบจากการตอบโต้การคว่ำบาตรของรัสเซียที่พยายามปิดท่อส่งก๊าซ Nord Stream รวมถึงรัสเซียอาจคว่ำบาตรการส่งออกน้ำมันให้กับยุโรป ซึ่งทำให้ประเทศในภูมิภาคยุโรปซึ่งกำลังประสบปัญหาราคาพลังงานแพงยิ่งทวีความรุนแรงมากกว่าเดิม นอกจากนี้ตัวเลขอัตราเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนของยูโรโซนออกมาพุ่งสูงขึ้น 8.6% ปีต่อปีและมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นได้อีกในไตรมาส 3 หลังราคาก๊าซธรรมชาติในยุโรปพุ่งขึ้นในช่วงฤดูหนาว กดดันให้ ECB ต้องเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังคงสามารถใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายได้ต่อไป ประกอบกับการอ่อนค่าของค่าเงินเยนเป็นปัจจัยหนุนต่อหุ้นกลุ่มส่งออกของญี่ปุ่น ขณะที่รัฐบาลยังมีการใช้นโยบายการคลังอย่างต่อเนื่องเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึงค่อยๆเปิดประเทศเพื่อรับนักท่องเที่ยวต่างชาติ อย่างไรก็ตามญี่ปุ่นยังมีปัญหาเชิงโครงสร้างที่แก้ไขได้ยาก

เศรษฐกิจยังคงเติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง ขณะที่ธนาคารกลางรีบขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ทำให้อัตราเงินเฟ้อเริ่มปรับตัวลงเข้าสู่กรอบเป้าหมายที่ 6% ประกอบกับรัฐบาลมีการออกมาตรการต่างๆเพื่อควบคุมเงินเฟ้อเช่นกัน อย่างไรก็ตาม valuation ยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นอื่นๆในเอเชีย ประกอบกับมีโอกาสมีเงินทุนจะไหลออกมากขึ้นเนื่องจากขาดดุลการค้าต่อเนื่อง

ตลาดหุ้นเวียดนามปรับตัวลงแรงหลังจากรัฐบาลเข้าปราบปรามการทุจริตในภาคการเงินของประเทศ และได้รับผลกระทบจากการล็อกดาวน์ในประเทศจีน อย่างไรก็ตามการแทรกแซงของรัฐบาลเป็นผลดีต่อตลาดหุ้นในระยะยาว ประกอบกับจีนเริ่มมีการผ่อนคลายมาตรการล็อกดาวน์ นอกจากนี้ valuation ปรับตัวลงมาอยู่ในระดับที่น่าสนใจ ขณะที่เศรษฐกิจยังมีอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งใน 3-5 ปีข้างหน้า

มีแนวโน้มที่ดีขึ้นต่อเนื่องหลังจากรัฐบาลลดความเข้มงวดของนโยบายป้องกันโควิดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตามตลาดยังคงถูกกดดันจากอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น ซึ่งคาดว่าธปท. มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยอีก 1-2 ครั้งในปีนี้ ด้านอสังหาริมทรัพย์สิงคโปร์มีทิศทางที่ดีขึ้นชัดเจนหลังภาครัฐประกาศเปิดประเทศและยกเลิกมาตรการเข้มงวดออกเกือบทั้งหมดตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นไป ทั้งนี้ Dividend Yield Gap ของทั้งสองประเทศอยู่ในระดับที่น่าสนใจเทียบกับ REITs ต่างประเทศ Valuation ค่อนข้างถูก และมีโอกาสฟื้นตัวได้หลังรัฐบาลเร่งให้มีการฉีดวัคซีนเข็มกระตุ้น

มีมุมมองเป็นกลางกับทองคำแม้ว่าจะได้รับแรงสนับสนุนจากการเข้าซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยจากความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอย เนื่องจากทองคำมีทั้งปัจจัยหนุน เช่น สถานการณ์สงคราม โอกาสการเกิดเศรษฐกิจถดถอย และปัจจัยกดดัน เช่น real yield กลับขึ้นเป็นบวก และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกลับมาอยู่ในระดับที่น่าสนใจ

มีมุมมองเป็นกลางกับน้ำมันมากขึ้นหลังเศรษฐกิจทั่วโลกส่งสัญญาณถดถอยและกดดันความต้องการใช้น้ำมัน อย่างไรก็ตามการคว่ำบาตรด้านพลังงานรัสเซียและกำลังการผลิตทั่วโลกที่ยังไม่สามารถกลับไปเท่าช่วงก่อนโควิด-19 ยังคงเป็นแรงหนุนสำคัญ สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง

• ข้อมูล คำแนะนำบทวิเคราะห์ และการแสดงความเห็นต่างๆ ที่ปรากฎอยู่ในบทความนี้ จัดทำขึ้นบนพื้นฐานของแหล่งข้อมูลที่ได้รับมาจากแหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ เพื่อเป็นการเผยแพร่ความรู้และให้ความเห็นตามหลักวิชาการเท่านั้น โดยไม่มุ่งหมายให้ถือเป็นการชักชวนหรือชี้นำให้ซื้อ และ/หรือขายผลิตภัณฑ์ด้านการลงทุนประเภทต่างๆ ตามที่ปรากฎในบทความฉบับนี้ และไม่ถือเป็นการให้คำปรึกษาหรือคำแนะนำเกี่ยวกับการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ด้านการลงทุนของบริษัทต่างๆ ตามที่ระบุหรือถูกกล่าวถึงไว้ในบทความนี้แต่อย่างใด ทั้งนี้ทีมงานไม่อาจยืนยันและรับรองความครบถ้วนสมบูรณ์หรือถูกต้องของข้อมูลดังกล่าวข้างต้นได้ และไม่ว่าจะด้วยเหตุใดก็ตาม ทีมงานไม่ขอรับผิดชอบต่อความเสียหายในรายได้ หรือประโยชน์ใดๆ ทั้งทางตรงและทางอ้อมที่เกิดขึ้นจากการนำ ข้อมูล ข้อความ ความเห็น และ/หรือบทสรุปต่างๆ ที่ปรากฏในบทความฉบับนี้ไปใช้ไม่ว่ากรณีใดๆ
• ความคิดเห็นใดๆ ในบทความฉบับนี้ เป็นความคิดเห็นส่วนตัวของทีมผู้เขียน มิได้เป็นความคิดเห็นอย่างเป็นทางการของ บลจ.อีสท์สปริง ดังนั้น บลจ.อีสท์สปริง จึงไม่จำเป็นต้องเห็นด้วย หรือร่วมรับผิดชอบไม่ว่ากรณีใดๆทั้งสิ้น ทั้งนี้เอกสารควรใช้คู่กับหนังสือชี้ชวน
• การลงทุนมิใช่การฝากเงินและมีความเสี่ยงในการลงทุน ผู้ถือหน่วยลงทุนอาจได้รับเงินลงทุนมากกว่าหรือน้อยกว่าการลงทุนเริ่มแรกก็ได้ และอาจไม่ได้รับชำระเงินค่าขายคืนหน่วยลงทุนภายในระยะเวลาที่กำหนดหรืออาจไม่สามารถขายคืนหน่วยลงทุนได้ตามที่มีคำสั่งไว้
• แม้ว่ากองทุนรวมตลาดเงินลงทุนได้เฉพาะทรัพย์สินที่มีความเสี่ยงต่ำ แต่มีโอกาสขาดทุนได้ การลงทุนในหน่วยลงทุนของกองทุนรวมตลาดเงินไม่ใช่การฝากเงิน และมีความเสี่ยงจากการลงทุนซึ่งผู้ลงทุนอาจไม่ได้รับเงินลงทุนคืนเต็มจำนวน