เงินเฟ้อสหรัฐฯ ชะลอตัวครั้งแรกในรอบ 2 ปีครึ่ง

หากไม่รวมอาหารและพลังงาน เงินเฟ้อพื้นฐาน (core CPI) เพิ่มขึ้น 0.3% จากเดือนที่แล้ว และเพิ่มขึ้น 5.7% จากปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2021

อัตราเงินเฟ้อ CPI และ core CPI สหรัฐฯ

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI จะชะลอตัวลง แต่ Core CPI และเงินเฟ้อภาคบริการยังไม่ได้ชะลอตัวมากนัก ค่าใช้จ่ายด้านที่อยู่อาศัยซึ่งเป็นองค์ประกอบหลักของเงินเฟ้อภาคบริการและคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของดัชนี CPI เพิ่มขึ้น 0.8% ในเดือนที่แล้วและเร่งตัวขึ้นจากเดือนพฤศจิกายน ส่วนค่าเช่าบ้านก็เพิ่มขึ้นในระดับเดียวกัน ขณะที่ค่าเช่าห้องโรงแรมเพิ่มขึ้น 1.5% สวนทางกับที่เคยลดลงในเดือนก่อนหน้า เมื่อแยกส่วนของพลังงานและค่าเช่าออก เงินเฟ้อภาคบริการยังเพิ่มขึ้น 0.3% ตามการคำนวณของ Bloomberg

ความเห็นของเหล่ากรรมการเฟดหลังการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางสหรัฐกำลังอยู่ในแนวทางที่จะลดการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ว่ามีแนวโน้มจะไต่ระดับต่อไปจนกว่าแรงกดดันด้านราคาจะแสดงสัญญาณการชะลอตัวที่ชัดเจนยิ่งขึ้น Patrick Harker ประธานเฟดสาขาฟิลาเดลเฟียกล่าวหลังการเปิดเผยตัวเลขเงินเฟ้อว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% จะเหมาะสมหลังจากเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงตลอดปี 2022 ขณะที่ Susan Collins ประธานสาขา Boston ให้ความเห็นในทำนองเดียวกัน ขณะที่ประธาน Thomas Barkin จากสาขาริชมอนด์กล่าวว่า “มันสมเหตุสมผลแล้วที่จะปรับทิศทางการเข้มงวดนโยบายการเงินบ้างในขณะที่เราพยายามลดอัตราเงินเฟ้อลง” ในทางกลับกัน James Bullard กรรมการสาขาเซนต์หลุยส์ยังคงสนับสนุนนโยบายการขึ้นดอกเบี้ย Front-Load เพื่อให้ได้อัตราดอกเบี้ยสูงกว่า 5% โดยเร็วที่สุด อย่างไรก็ตาม Harker เป็นผู้มีสิทธิโหวตในการประชุม FOMC ตลอดทั้งปี 2023 เพียงคนเดียวในบรรดากรรมการสี่ท่านที่ให้ความเห็น

การที่เงินเฟ้อชะลอตัวลงในรูปเดือนต่อเดือนเป็นครั้งแรก นับเป็นสัญญาณที่ดีและตรงกับมุมมองของเราที่คาดว่าเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงต่อเนื่องในปี 2023 อย่างไรก็ตามตัวเลขเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง กำไรบริษัทจดทะเบียนที่ไม่อ่อนแอมากนัก ตัวเลขแรงงานที่ดี และ Core CPI ที่ยังเติบโตโดยเฉพาะภาคการบริการ ยังคงเป็นปัจจัยเสริมที่จะทำให้เฟดตัดสินใจปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อ

เรายังคงมุมมองเดิมซึ่งคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ยตามแผนและทำให้ Terminal Rate ขึ้นไปอยู่ที่ระดับ 5%-5.25% ใน 1Q/23 ซึ่งอาจทำให้ตลาดหุ้นเคลื่อนไหวในลักษณะ Side-Way ถึง Side-Way-Up ในไตรมาสแรกและฟื้นตัวชัดเจนในช่วงหลังจากนั้น แนะนำทะยอยสะสมหุ้นสหรัฐฯหุ้นโลกเมื่อตลาดย่อตัว โดยแนะนำหุ้นกลุ่ม Defensive ติดพอร์ตไว้ด้วยในช่วงไตรมาสแรก ขณะที่นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงสามารถสะสมหุ้นกลุ่ม Growth อาทิ เทคโนโลยี และถือลงทุนระยะยาว