เงินเฟ้อสูงกว่าคาด แต่ชะลอตัวลง...ลงทุนอย่างไรดี?

อัตราเงินเฟ้อเดือนมกราคมของสหรัฐฯขยายตัว 0.5% จากเดือนก่อนหน้า เท่ากับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่มากกว่าเดือนก่อนหน้าที่ขยายตัว 0.1% ขณะที่เมื่อเทียบเป็นรายปีอัตราเงินเฟ้อขยายตัว 6.4% มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ว่าจะขยายตัว 6.2% แต่น้อยกว่าเดือนก่อนหน้าที่ขยายตัว 6.2%

ในส่วนของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานขยายตัว 0.4% จากเดือนก่อนหน้า เท่ากับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ และเท่ากับเดือนก่อนหน้า ขณะที่เมื่อเทียบเป็นรายปีอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานขยายตัว 5.6% มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ว่าจะขยายตัว 5.5% แต่น้อยกว่าเดือนก่อนหน้าที่ขยายตัว 5.7%

โดยปัจจัยกดดันอัตราเงินเฟ้อหลักยังคงมาจากราคาที่อยู่อาศัยที่ยังคงปรับตัวขึ้นในระดับสูงที่ 0.7% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ขณะที่ราคารถยนต์มือ 2 ปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 7 ติดต่อกัน ส่วนราคาพลังงานกลับมาขยายตัวเป็นครั้งแรกในรอบ 3 เดือน ทั้งนี้เดือนมกราคมได้มีการปรับน้ำหนักของการคำนวณอัตราเงินเฟ้อใหม่ให้สอดคล้องกับความเป็นจริงที่ผู้บริโภคเผชิญมากขึ้น โดยในหมวดของราคาที่อยู่อาศัยจะมีน้ำหนักมากขึ้นในดัชนี CPI ส่วนในหมวดของราคารถยนต์มือ 2 จะมีน้ำหนักน้อยลง ทำให้หลังจากนี้ราคาที่อยู่อาศัยจะมีความสำคัญมากขึ้นไปอีกในการกำหนดทิศทางของอัตราเงินเฟ้อ

ขณะที่เฟดเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายตามคาดที่ 0.25% ไปในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา และออกมาส่งสัญญาณว่าอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป และอาจปรับขึ้นไปสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ซึ่งถ้าเราดูจาก Dot Plot ตัวล่าสุดของเฟดจะพบว่าเฟดมีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยไปสูงสุดที่ 5.25% ในปีนี้ อย่างไรก็ตามหลังการประกาศตัวเลขอัตราเงินเฟ้อล่าสุดที่ยังออกมาสูงกว่าคาด ประกอบกับตัวเลขภาคตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งมากในเดือนมกราคม ทำให้ตลาดเริ่มมีการ price-in กันมากขึ้นว่าอัตราดอกเบี้ยอาจขึ้นไปสูงสุดที่ 5.25% เช่นกัน

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯจะออกมาสูงกว่าคาด และเปิดโอกาสให้เฟดสามารถขึ้นดอกเบี้ยได้สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตามจะพบว่าตลาดหุ้นไม่ได้เคลื่อนไหวผันผวนหรือถูกเทขายแรงๆเหมือนการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อในปีที่ผ่านมา ทั้งนี้เป็นเพราะว่าอัตราดอกเบี้ย terminal rate ระหว่างเฟดและการคาดการณ์ของตลาดไม่ต่างกันมากนัก และตลาดก็เคยคาดการณ์มาก่อนในช่วงปลายปีที่แล้วว่าอัตราดอกเบี้ย terminal rate อาจขึ้นไปอยู่ที่ 5.25% ก่อนจะปรับลดลงมาที่ประมาณ 5% ในช่วงต้นปีนี้ ดังนั้นการที่ตลาดเริ่ม price-in อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอีก 0.25% กลับไปที่เดิมจึงไม่ได้มีผลต่อภาพการลงทุนมากนัก และเรากำลังอยู่ในช่วงท้ายๆของวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยแล้วนั่นเอง

ดังนั้นเราแนะนำให้เพิ่มสัดส่วนการลงทุนในหุ้นกลุ่มเติบโตมากขึ้นโดยเฉพาะในกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่และมีคุณภาพสูง โดยกองทุนแนะนำได้แก่ TMB-ES-GCG, TMBGQG และ TMBUSBLUECHIP รวมถึงหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่อย่าง ES-USTECH ขณะที่ในฝั่งของตราสารหนี้แนะนำทยอยสะสม TMBGINCOME และ TMB-ES-GSBOND เนื่องจากมีโอกาสได้ประโยชน์จาก yield ของพันธบัตรที่เริ่มปรับตัวลง

ทั้งนี้สำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยงแต่ยังกังวลความเสี่ยงที่จะเกิดเศรษฐกิจถดถอย อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง รวมถึงการเมืองระหว่างประเทศระหว่างจีนกับสหรัฐฯ เราแนะนำลงทุนหุ้นสไตล์ blended เพื่อช่วยลดความผันผวนของพอร์ตโดยรวมลง เช่น ES-LOVE ที่เน้นลงทุนในหุ้นผันผวนต่ำทั่วโลก ซึ่งจะช่วยป้องกันความเสี่ยงในช่วงตลาดขาลง พร้อมสร้างผลตอบแทนที่ดีเมื่อตลาดปรับตัวเป็นขาขึ้น

• ข้อมูล คำแนะนำบทวิเคราะห์ และการแสดงความเห็นต่างๆ ที่ปรากฎอยู่ในบทความนี้ จัดทำขึ้นบนพื้นฐานของแหล่งข้อมูลที่ได้รับมาจากแหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ เพื่อเป็นการเผยแพร่ความรู้และให้ความเห็นตามหลักวิชาการเท่านั้น โดยไม่มุ่งหมายให้ถือเป็นการชักชวนหรือชี้นำให้ซื้อ และ/หรือขายผลิตภัณฑ์ด้านการลงทุนประเภทต่างๆ ตามที่ปรากฎในบทความฉบับนี้ และไม่ถือเป็นการให้คำปรึกษาหรือคำแนะนำเกี่ยวกับการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ด้านการลงทุนของบริษัทต่างๆ ตามที่ระบุหรือถูกกล่าวถึงไว้ในบทความนี้แต่อย่างใด ทั้งนี้ทีมงานไม่อาจยืนยันและรับรองความครบถ้วนสมบูรณ์หรือถูกต้องของข้อมูลดังกล่าวข้างต้นได้ และไม่ว่าจะด้วยเหตุใดก็ตาม ทีมงานไม่ขอรับผิดชอบต่อความเสียหายในรายได้ หรือประโยชน์ใดๆ ทั้งทางตรงและทางอ้อมที่เกิดขึ้นจากการนำ ข้อมูล ข้อความ ความเห็น และ/หรือบทสรุปต่างๆ ที่ปรากฏในบทความฉบับนี้ไปใช้ไม่ว่ากรณีใดๆ
• การลงทุนมิใช่การฝากเงินและมีความเสี่ยงในการลงทุน ผู้ถือหน่วยลงทุนอาจได้รับเงินลงทุนมากกว่าหรือน้อยกว่าการลงทุนเริ่มแรกก็ได้ และอาจไม่ได้รับชำระเงินค่าขายคืนหน่วยลงทุนภายในระยะเวลาที่กำหนดหรืออาจไม่สามารถขายคืนหน่วยลงทุนได้ตามที่มีคำสั่งไว้
• แม้ว่ากองทุนรวมตลาดเงินลงทุนได้เฉพาะทรัพย์สินที่มีความเสี่ยงต่ำ แต่มีโอกาสขาดทุนได้ การลงทุนในหน่วยลงทุนของกองทุนรวมตลาดเงินไม่ใช่การฝากเงิน และมีความเสี่ยงจากการลงทุนซึ่งผู้ลงทุนอาจไม่ได้รับเงินลงทุนคืนเต็มจำนวน